安信
“到底是做服务器产品，还是像一样做开放生态？”
作者丨包永刚
编辑丨王亚峰
5月25日晚间，海光信息将合并曙光信息的公告引发大量关注，一个关键的原因是“子公司反向收购母公司”。
两家公司确实关系密切，中科海光和中科曙光，都源于中国科学院计算技术研究所。中科海光是在中科曙光的孵化和支持下，于2014年成立时中科曙光就是中科海光的最大股东，对海光的发展至关重要。
除了两家公司之间的关系，两家公司在产业链上所处的位置也让这笔收购交易值得关注。
IO资本董事余凯尔表示，“这个并购案例有两个特点：1、子公司发行股份整体吸收合并母公司；2、半导体公司收购下游整机公司。”
“对半导体并购的重要启示是，以前的半导体并购是半导体公司收购半导体公司，或者下游整机或者模块公司收购上游半导体公司，但是这个案例之后，也会出现更多半导体公司收购下游模块或者整机公司的案例，作为供应链强势一方的核心芯片公司主导并实现产业链整合。”余凯尔同时表示。
从营收数据的维度看，也是这笔收购让整个产业界出乎意料的原因。根据2024年年报，吸并方海光信息的年营收为91.6亿元（市值3100多亿），被吸并方曙光信息年营收为131.48亿元（市值902亿）。
营收规模更小的海光为何能收购曙光？这会是一次1+1>2的并购吗？华为为什么可能受到最大的影响？更多讨论添加作者微信BENSONEIT交流。
01
芯片公司比拼系统能力的时代
海光能够吸并曙光，跟其发展势头应该有很大的关系。2024年，海光的营收增长了52.04%，相比之下曙光虽然营收高于海光，但其去年营收同比下降了8.4%。
至于双方整合的目标，最容易看到的就是双方的优势互补。海光主要销售高端CPU和AI加速器DCU，曙光销售包括服务器在内的各种算力基础设施。
从业者浩然表示，海光专注于计算芯片，曙光在网络与存储方面具备优势，两者整合有助于增强整体竞争力。
曙光信息此前发布了全栈自研的集中式存储系统 FlashNexus安信，以及分布式统一存储系统 ParaStor ，涵盖海量数据管理、高速网络、存储协议栈优化等核心技术。
行业分析师鑫达表示，曙光拥有数据中心机柜间的互联芯片，和海光的CPU、DCU整并有利于更好协同。
一级市场投资人天宇看到，“未来，芯片不是单卡的比拼，而是整个计算系统的比拼，包括CPU、GPU、互联等，海光需要更好计算系统，吸并曙光应该就是为了提升系统能力。”
天宇也认为，未来芯片公司的生存，要看全栈能力、算法、供应能力、公司经营韧性，以及政府关系，客户、供应链也都非常看重政府关系。
在一级市场做早期投资的林峰也认为，“AI芯片已经从单卡、单算力的竞争，转向集群、超节点的竞争，这又将是一轮大洗牌。”
02
曙光还要不要做服务器？
鑫达认为，“海光吸并曙光的信息没有听到一点风声，可能是因为做决策的人级别很高。”
不过IDC从业者明轩说，“曙光系的公司近几年一直有调整。”
虽然不知道这一交易的决策流程，但这个时间点对海光而言至关重要。
“现在正是海光全力推动海光4号CPU的阶段。”浩然透露，“海光4号的推广销售非常需要曙光销售团队的支持。”
明轩说，“海光的业务做的还不错，但销售如何支撑各个BU的销售有挑战。不是海光没有销售，本质上是一个组织内部分工的问题。”
雷峰网获悉，因为代工问题，目前海光3号CPU已经停产，自主化程度更高的海光4号CPU转到了国内生产。
此时海光4号CPU的销售更显重要。
“我认为CPU是海光的基本盘，AI加速器DCU是海光的增量以及让海光在资本市场具有想象力的产品。”浩然说，“吸并曙光，能够帮助海光设计出更好的主板和参考设计，与更多的服务器OEM合作。”
鑫达说，“两家公司加强整合，一起在产业链的上游，更专注于芯片和板卡，类似于华为，把生态做得更加开放。”
还有另外一种路径。
服务器行业从业者苏晚说，“海光提供CPU，曙光设计成服务器，两家公司整合后可以从上游零部件到整机都做。”
本来其它OEM就对海光和曙光的关系有所忌惮，如果海光整并曙光之后，销售芯片的同时销售服务器，就是“既做运动员又做裁判”，对海光与整机合作伙伴的合作会有很大影响。
浩然认为，“海光和曙光合并后，可能会让曙光放弃通用服务器业务。基于海光最新的CPU，发挥曙光团队的能力，提供更好的板卡和参考设计，提升海光CPU的占有率，稳住海光的CPU基本盘，然后再扩展到整个计算系统。”
03
海光与华为的竞争
目前暂不清楚海光和曙光合并之后进一步的调整，多位从业者都对雷峰网表示看好这一整合交易，也关注整合将会带来的影响。
“我认为对整个服务器市场的影响不大，主要对信创服务器市场产生一些冲击。”苏晚认为。
IDC数据显示，2024年中国加速计算服务器市场，从服务器出货台数角度看，浪潮、宁畅、华为位居前三名，占总体近55%的市场份额。
曙光在服务器市场的份额占比没有排到前3，此次海光对曙光的整并对服务器市场不会产生巨大的影响。
但是，“若海光与曙光合并后采取类似于华为鲲鹏与昇腾的生态布局，发展一批合作伙伴做整机，就会对华为产生一定的冲击。”苏晚表示，“即便海光和曙光合并前有这个想法，但还是属于两家公司，策略很难完全一致，合并之后便于坚定执行战略，海光和鲲鹏的路线之争会更加激烈。”
在国内，各种国产芯片的技术路线一直都有争议，在CPU领域，海光的x86架构CPU、华为鲲鹏Arm架构CPU，以及许多新兴的RISC-V架构CPU，都有相同的目标市场，难免面临竞争。
未来，国内可能会有更为激烈的x86 CPU和Arm CPU之争，你更看好哪个方向？欢迎添加作者微信BENSONEIT深度交流。
注：浩然、鑫达、天宇、林峰、苏晚、明轩均为化名。
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